博鱼招财宝3亿私募债的违约，让蚂蚁金服走上了风口浪尖。此次违约或将成为互联网财富管理的里程碑。因为它直接触及了一个最现实的问题：风险发生后，平台是否应该为投资者提供刚性赎回以获取底线。死板的赎回会给用户错误的引导，认为平台补偿是合理的。如果支付一直僵化，平台将遭受重创。但如果不付款，品牌将受到严重损害。毕竟普通投资者不具备风险识别能力，他们为品牌购买金融产品。蚂蚁金服是业内公认的领导者，它发展了许多趋势和玩法。

事件恢复：

博鱼图片：默认为蚂蚁聚宝的招财宝产品

据各方公告，此事始于12月15日，当时广东金融高新区股权交易中心有限公司《保险风险通知》要求浙商保险向侨兴集团旗下子公司提出索赔，“惠州侨兴电信实业有限公司”（简称侨兴电信）和“惠州侨兴电信实业有限公司”（简称侨兴电信）在其产品中被中心备案但未能偿还的到期到期的按时还本付息将启动理赔流程。

12月20日招财宝理财产品没了，蚂蚁金服旗下招财宝发布公告称：侨兴电信、侨兴电信在粤交所备案的“惠州侨兴电信产业有限公司2014年私募债”第一期至第七期交易所《惠州侨兴电信实业有限公司2014年定向增发债券》第一期至第七期到期未能兑付。招财宝与粤交所沟通的结果是，侨兴电信、侨兴电信均表示现金流困难，无法按时还款。

博鱼侨兴电信和侨兴电信涉及的债券融资，广东证券交易所为受托人，招财宝为发行人，浙商财险为保险人，侨兴集团董事长吴瑞林为担保人。与此同时，浙商财险、众安保险也被卷入了危机之中。浙商财险为侨兴私募债提供担保保险，众安保险为增信提供担保保险。

侨兴3.12亿元私募债违约后，大家最关心的就是责任归属。既然有违约，谁来给投资者买单？

责任人：广东侨兴集团

责任：回报！

此次发债的两家公司分别是侨兴电信和侨兴电信，均为侨兴集团的子公司。本次融资项目的担保人为侨兴集团创始人、董事长吴瑞林。根据产品合同披露，侨兴集团董事长吴瑞林“以其全部合法资产为本次债券本息的清偿提供不可撤销的无限连带责任保证”。

侨兴集团成立于1992年，是广东省知名的通讯制造企业，主要从事通讯终端产品的研发、生产和销售。网点。

而吴瑞林一直是广东的明星企业家。有媒体估计，吴瑞林的个人资产高达近千亿。

承销商：广东股权交易中心

责任：审核！

公开资料显示，广东金融高新区股权交易中心由广东省人民政府直接管理。2013年7月11日成立，当年10月29日正式开业。注册资本为1亿元人民币。它归广东金融高新所有。技术服务区管委会牵头，与广发证券股份有限公司、招商证券股份有限公司共同建立公司型区域性股权交易市场。

他们的作用是对提出融资需求的公司进行备案和审核，并将融资需求转化为非公开发行的公司债券，直接面向投资者。

此次逾期，粤交所也在12月20日发布公告，作为相关债券受托管理人，代表全体债券持有人处理债券相关事务，维护债券持有人利益，积极与浙江合作。商业财产险协商保险理赔的具体事项。

担保机构：浙商财险

责任：赔钱。

如果公司最终无法偿还债务，负责为其提供担保的保险公司将给投资者带来损失。这也是广东产权交易所引入的担保机制的作用。当公司不能赔钱时，保险机制被激活招财宝理财产品没了，保险公司将赔钱给投资者。

本次事件的担保人为2009年依法成立的全国性财险公司浙江商业财产保险。第一大股东为国有企业浙江商业集团有限公司（直接控股） 25.5%的股份），并通过浙江国大集团有限公司间接持有8%的股份，合计持股33.5%。雅戈尔作为浙商保险第二股东持股21%，目前市值358亿。

根据双方的合同，如果侨兴电信和侨兴电信不能按时还款，则浙商财险将予以还款，浙商财险已写明“绝对免赔额”招财宝理财产品没了，即必须在没有豁免条款的情况下支付。

12月20日，浙商财险发布公告，第一时间启动责任认定，时间不超过30天。经核实为保险责任后，3日后进行保险赔偿。

信息中介：招财宝

职责：监督。

招财宝作为金融信息服务平台，不提供产品和担保，但有责任督促各方协商解决此事件。

由此可见，平台作为信息中介，不能承担赔偿责任，但有义务帮助和提醒投资者争取权益。

此次逾期已不是招财宝第一次逾期。去年10月，招财宝也出现了产品逾期期。该项目原到期日为10月22日，已按期偿还本息5.78亿元，剩余1.22亿元本息未偿还。本项目信息推送方为民生银行、提供担保保险的大地保险等机构。

项目方称，受“8.12”天津港爆炸事件影响，天津中亿供应链管理有限公司流动资金困难招财宝理财产品没了，其相关企业贷款项目的部分投资者未能收回投资本息。 10 月 22 日。

但当时，受天津港舆论影响和不可抗力因素的影响，投资者的总体情绪相对稳定。不过，已经有声音质疑，天津港发生爆炸后，招财宝有两个月的时间与各方沟通，甚至提前通知了投资者，但最终还是最后一刻才告知投资者项目预期。

受当时舆论影响，当晚6时54分，招财宝发布公告称，天津中亿供应链管理有限公司企业贷款项目本息已于18日全部发放完毕。 :28。

出售私募股权产品作为常规理财？

私募工厂报道，蚂蚁聚宝的定期理财≠银行定期存款。事实上，根据蚂蚁聚宝的产品描述，蚂蚁聚宝提供的定期理财也面临亏损的风险。

参考以上文字说明，首先可以确认蚂蚁聚宝的定期产品存在违约风险，该理财产品对应的投资标的可能违约。当确实发生违约时，保险公司或担保公司，而不是蚂蚁金服，将解决索赔。

但在理赔过程中，仍有可能出现波折——即保险公司拒赔。如果保险公司或担保公司认为理赔理由不充分，则有权拒绝理赔。

事实上，蚂蚁聚宝的定期理财和银行定期存款是完全不同的产品。银行定期存款直接将资金投入银行资金池，到期还本付息。发生的一切损失由银行承担；蚂蚁聚宝的定期理财产品虽然流入特定的投资项目，但存在相当大的违约风险。并且一旦项目在投资期内发生，保险或担保公司将承担责任，与蚂蚁聚宝平台无关。

这次在蚂蚁聚宝上发生的产品，其实是私人债券！私人债券和公共债券的区别在于：

公开发行债券：公开发行；经行政审批；可以在证券市场转让；无投资门槛要求

私募债券：非公开发行；无需行政审批；一般不可在证券市场转让；投资门槛要求高

通过以上对比不难发现，蚂蚁聚宝作为常规理财产品销售的这款产品，其实是一款风险极高的私募产品。

招财宝发行私募债违法，个人贷款是P2P业务吗？

据一零金融报道，金城通达律师事务所律师、互联网金融项目负责人谭宏表示，招财宝的个人贷款和企业贷款本质上是有担保的P2P业务。属于P2P网贷业务监管范畴。中伦文德律师事务所高级合伙人、互联网金融专业委员会主任陈云峰律师进一步指出，个人贷款投资者对应的原始债券持有人可归类为P2P业务。

陈云峰认为，根据《网络借贷信息中介机构经营活动管理暂行办法》第十条第（七）项、第（八）项规定，招财宝很可能涉嫌触碰监管红线。 .

8月24日，银监会等部委发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》。13条负面清单禁止下列事项： （七）自销理财产品募集资金、代销银行理财产品、证券公司资管、基金、保险等金融产品或信托产品；（八）开展类资产证券化业务或以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式实现债权转让；

默认3亿元，坑的都是中小投资者

私募债的主要投资者是机构，包括一些私募基金。对于个人投资者而言，投资公司定向增发债券的门槛为：个人金融资产达到300万。不过，该产品在蚂蚁聚宝平台的最高认购金额仅为1万元。投资者资格调查是否做好，是否存在虚假销售等，难以确定。

但另一方面也可以定义，从蚂蚁金服的受众和投资门槛的分析来看，本次违约事件涉及的主体多为中小投资者。据媒体报道，目前预估违约金额为3亿元。按照人均1万元的投资门槛，最多可涉及300万投资者。

你怎么还没付钱？

零一财经报道称，早在2014年定向发行债券时，中侨兴电信就在“还款来源”说明中表示，其稳健经营是偿还本期债券本息的坚实基础；母公司侨兴集团有限公司，公司为本期融资本息偿还的重要保证；良好的融资能力为公司提供了补充偿债的来源。

根据私募债券发行指令，侨兴集团2013年实现销售收入67.39亿元，净利润6.98亿元。截至2014年7月31日，公司总资产166.88亿元，净资产120.11亿元。 . 预计2014年，侨兴集团将实现销售收入75亿元，净利润8亿元。

侨兴电信股东：

同样，侨兴集团也对“基于第四代通信技术的通信终端制造与应用”的4G项目充满信心，目的是通过私募债券募集资金。约9.87亿元和10.32亿元。2016年以来，每年可实现销售收入12亿元。预计2014-2016年净利润6亿元招财宝理财产品没了，可收回净现金流（净利润+折旧摊销）12亿元，2年后可完全覆盖。本金和利息偿还金额。

博鱼现在看来，上述“还款来源”在其违约后已成为空头承诺。